隨著債券市場走強，近日多只純債及中短債基金密集發布限制大額申購公告，有債券基金甚至將單個賬戶單日的申購金額限制在100元以內，也有債基暫停向個人投資者開放申購。與此同時，不少機構選擇止盈贖回，多只債基因出現大額贖回而提高凈值精度。對于債市明顯走強，業內人士認為，主要由存款利率調降、市場對政策預期收斂等多重因素推動。后續預計債券市場調整的風險不大，可能呈現出震蕩偏牛的行情。多只債基限制大額申購5月17日，交銀施羅德基金發布公告稱，為保護基金份額持有人的利益，自5月17日起，交銀豐潤收益債券單日單個基金賬戶單筆或多筆累計申購、轉換轉入及定期定額投資的限額為100萬元。近期，債券型基金密集發布暫停大額申購公告。5月16日，中加基金將旗下中加頤智純債債券、中加豐裕純債債券A類、C類基金份額的申購限額調整為1萬元；5月16日—17日，中銀穩匯短債基金A類、C類基金份額均暫停接受單日單個基金賬戶單筆或累計超過100萬元的申購申請。5月15日，寶盈盈旭純債債券甚至將單日單個基金賬戶累計申購最高金額限制為100元。5月12日，國壽安保基金公告稱，國壽安保尊恒利率債債券自5月12日起暫停向個人投資者開放申購、轉換轉入和定期定額投資業務。據中國證券報記者不完全統計，截至5月17日，自5月8日以來已有將近60只債券型基金發布了暫停大額申購或調低單一基金賬戶申購額度的公告。其中以純債基金和中短債基金居多。金鷹基金固定收益部總經理龍悅芳坦言，不少純債基金、中短債基金暫停大額申購是因為近期利率下行過快，純債和中短債基金的配置難度加大。“近期隨著債市走強，大量資金涌入債券基金，基金經理操作難度加大，所以才有不少基金開始限制大額申購。”一位資深基金業內人士林偉（化名）說。諾德基金的基金經理王憲彪表示，近期債券市場配置資金增多，主要原因有兩個：一是當前我國實體經濟的內生性融資需求修復狀況一般，但貨幣供給同比增速上行明顯，這催生了較為明顯的溢出效應；二是大類資產回報率整體下降和債券供需錯配影響下，涌入債券市場的資金不斷增加。“一些資金可能希望趕上這波債券價格上漲，急于入場布局。”對于債基密集限制大額申購，林偉如是說。個別債基遭遇大額贖回除了債基密集限制大額申購外，還有部分債券基金遭遇大額贖回。5月17日，東吳基金公告稱，東吳中債1-3年政策性金融債A類份額于5月16日發生大額贖回。為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到不利影響，決定自5月16日起提高本基金A類份額凈值精度至小數點后8位，小數點后第9位四舍五入。5月17日，蜂巢基金也公告稱，蜂巢添盈純債債券5月15日發生大額贖回，自5月15日起提高該基金A類及C類份額凈值精度至小數點后八位，小數點后第九位四舍五入。5月以來，東興興盈三個月定期開放債券、財通匯利純債債券、蜂巢豐嘉債券、泓德裕和純債債券、長城悅享增利債券等債券基金均因發生大額贖回而提高基金份額凈值精度。看似債基限制大額申購和部分債基遭遇大額贖回并不相關，但實際上均源于近期利率快速下行，債基凈值持續上漲，屢創新高。“部分機構可能出于止盈考慮選擇贖回。”龍悅芳說。債市或震蕩偏牛對于債券市場的明顯走強，東方基金固定收益投資部總經理吳萍萍認為，背后有多重因素推動：首先，國內通脹壓力不大，貨幣政策定調“精準有力”，資金利率處于削峰填谷、被動調節格局；其次，二季度國內經濟同比數據大概率好轉，但從高頻數據來看，經濟修復斜率放緩；第三，市場對增量政策預期出現收斂，疊加近期國內多家銀行下調存款利率，有利于減少信貸套利，保護商業銀行凈息差空間，引導利率中樞下行。“存款利率的下調，降低了商業銀行負債的成本，凈息差的空間再次打開，為債券市場帶來了新的配置力量，同時負債成本的降低將帶動利率中樞下行，為債市走強提供支撐。”對于存款利率調降對債市的影響，吳萍萍解釋說。對于債券后市，王憲彪判斷，當前時點并不存在市場突然轉向、利率水平大幅攀升的可能。“目前調降政策利率的緊迫性不高，債市下行空間有限，機構在利率債和信用債都有拉久期的行為，短期資金面可能繼續維持寬松。在利好因素下，預計債券市場調整的風險不大，可能呈現出震蕩偏牛的行情，但空間可能較為有限。”吳萍萍表示。